观点梳理：昨日沪铝主力合约小幅震荡尾盘走高，收于20580元/吨，收涨0.98%。供应方面，近期新疆地区新增产能陆续启槽，贵州新老产能置换项目稳步进行，但由于成本端氧化铝价格持续上涨，电解铝生产成本不断提高，导致部分炼厂陷入亏损局面，出现减产，据悉继前期河南、广西铝厂停产后，贵州及新疆个别铝厂也出现了减产情况。需求方面，抢出口结束，加上进入季节性淡季，需求或逐步走弱，但年末仍有一定赶单情况，消费表现仍有韧性，另外，铝材出口退税政策实施，后续国内铝材出口政策对企业开工的影响有待进一步的观察。虽然新疆积压逐步缓解，但作为新疆为最主要货源地无锡、巩义地区出库小幅增加，库存有所下滑，使得周末社库整体出现回落，据Mysteel统计显示，截止12月1日，中国主要市场电解铝库存为55万吨，较上周四库存增加2.4万吨。美元指数回落，有色板块偏强运行，市场对12月上旬国内重要会议有一定预期。基本面方面，供应端新增的检修减产使得电解铝产能净增速度下降，需求端年底赶工需求对铝型材开工率有所拉动，但铝材出口退税取消开始执行后对铝加工企业订单有一定影响，整体无超预期表现。电解铝供需双弱，但成本端支撑仍较强，宏观及基本面难以形成共振，短期铝价或震荡筑底。