观点梳理：昨日沪铝小幅走高，主力合约收于20355元/吨，收涨0.12%。宏观方面，以色列和伊朗停火缓解地缘风险，降低资本避险需求。美国6月消费者信心再度恶化，通胀和衰退担忧挥之不去。鲍威尔重申美联储降息前将采取观望态度，待关税冲击明确展现，但潜在降息预期及特朗普施压可能提振经济，对铝价形成支撑。进入季节性消费淡季，铝下游需求表现趋弱，开工率有所回落，SMM表示，下游多数板块均传统淡季状态，中原地区下游减产反馈明显，当地现货成交走弱，市场成交价出现持续大贴水；光伏、家电类淡季需求走弱不容忽视，相关板块开工率回落明显；线缆板块因上一轮交货期结束，且铝价高位，开工率出现下滑。供应方面，国内电解铝运行产能持稳运行，铝水比例维持高位，市场铸锭量依旧偏紧。铝锭库存有所累积，但目前仍处于相对较低水平，关注库存拐点是否正式形成。季节性淡季加上铝价高企下游采购有畏高心理，铝需求表现趋弱，铝锭社库累积但仍处于较低水平，沪铝震荡运行，关注累库情况。