内外走势：周二LME铝高开回落，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1530美元/吨，日涨0.07%。沪铝主力2005合约震荡微涨，日内最高11620元/吨，最低11520元/吨，收盘11570元/吨，较上一交易日收盘价涨0.48%；成交量46790手，日减30216手；持仓11.95万手，日减2483手。基差缩小至-90元/吨；沪铝2005-2006月价差扩大至-20元/吨。
　　市场焦点：（1）中国3月制造业PMI为52.0%，比上月回升16.3个百分点；非制造业PMI为52.3%，比上月回升22.7个百分点。（2）咨询公司CRU数据，对铝这种轻质金属的需求今年将下降8%，反映出全球各大经济体的严重下滑，今年铝产量可能超过全球消费量600万吨或400万吨。
　　现货分析：3月31日SMM现货A00铝报11460-11500元/吨，均价11480元/吨，日涨10元/吨。SMM报道，今日持货商出货较昨日更为积极，中间商接货意愿较好，双方交投尚可。下游今日正常采购，接货状态较昨日而言未有显著好转。华东今日整体成交一般。
　　仓单库存：周二沪铝仓单合计305927吨，日增1120吨，连增4日；3月30日，LME铝库存为1150775吨，日增19100吨。
　　主力持仓：沪铝主力2005合约前20名多头持仓83155手，日增456手，空头持仓82932手，日减3182手，净多持仓223手，日增3638手，多增空减，净空增加。
　　行情研判：3月31日沪铝主力2005震荡微涨。全球疫情持续扩散，其中美国确诊人数仍在飙升，美联储预计就业人数将减少4700万人;疫情导致海外企业停工停产增加，下游需求前景堪忧，近日沪伦库存均出现增长；同时国内氧化铝厂陆续复工，价格下跌令成本支撑减弱，对铝价压力较大。不过中国3月制造业PMI重回扩张区间；同时当前铝价跌至成本线下方，炼厂减产存预期，对铝价形成支撑。现货方面，今日持货商出货较昨日更为积极，中间商接货意愿较好，双方交投尚可，下游今日正常采购，接货状态较昨日而言未有显著好转。技术上，沪铝主力2005合约缩量减仓，多空交投谨慎，预计短线震荡调整。操作上，建议沪铝2005合约可在11450-11750元/吨区间操作，止损各100元/吨。