内外走势：周五LME铝低开回升，截至北京时间16：10，3个月伦铜报1818.5美元/吨，日跌0.03%。沪铝主力2002合约震荡微涨，日内最高14095元/吨，最低14020元/吨，收盘14075元/吨，较上一交易日收盘价涨0.14%；成交量14.65万手，日减1214手；持仓24.70万手，日减10704手。基差缩小至355元/吨；沪铝2002-2003月价差缩小至45元/吨。

市场焦点：（1）中国商务部称，中美正履行法律审核、翻译校对等手续，并就协议签署等后续工作密切沟通。（2）2019年11月中国共进口铝土矿721.47万吨，环比增加11.38%，同比减少10.9%。（3）据Mysteel数据，河南各地启动应急减排措施，此次环保检查，按熔炼炉和铸轧线数计停产限产，时长6天，预计实际影响产量4.44万吨。

现货分析：12月27日SMM现货A00铝报14410-14450元/吨，均价14430元/吨，日跌80元/吨。SMM报道，因临近年底结算期，部分贸易商处于半休息状态，做市商交易积极性不高，今日华东市场整体成交热度不及前两日，买卖双方交投平平，某大户今日少量采购当月票货。下游今日按需采购为主，虽临近周末但整体接货表现一般，仅少量备货。

仓单库存：周五沪铝仓单合计41553吨，日减1517吨，连降9日；12月24日，LME铝库存为1484525吨，日减1100吨。截止12月27日当周，上海期货交易所铝库存为185127吨，周减8693吨，连降6周。

主力持仓：沪铝主力2002合约前20名多头持仓73151手，日减3486手，空头持仓73411手，日减23004手，净空持仓260手，日减19518手，多空均减，净空减少。

行情研判：12月27日沪铝主力2002震荡微涨。中美贸易磋商传来乐观消，双方朝着签署贸易协议更进一步，同时国内电解铝现货库存仍持续去化，跌破60万吨，为2017年1月以来新低，对铝价有所支撑，不过上游铝土矿及氧化铝进口量均有所增加，原料端表现弱势，同时河南为应对重污染天气，启动应急减排措施，下游铝材生产受到影响，不利于原铝需求，对铝价压力增大。现货方面，今日华东市场整体成交热度不及前两日，买卖双方交投平平，某大户今日少量采购当月票货，下游今日按需采购为主，虽临近周末但整体接货表现一般，仅少量备货。技术上，沪铝主力2002合约持仓量大幅减量，其中主流空头减仓较大，预计短线震荡调整。操作上，建议沪铝2002合约可在14050-14180元/吨区间高抛低吸，止损各50元/吨。