希腊第二轮救助方案获批，受此利好提振，沪铝迎来小幅反弹，但基本面的疲弱决定了沪铝反弹高度不会超过16500元/吨。

　　本周，欧元区财长就希腊第二轮救助方案达成协议，国际贷款方将提供1300亿欧元的资金，帮助希腊度过再融资困境，避免希腊无序违约。受到该消息刺激，周二欧元短线急涨，带动有色金属反弹，其中，伦铝大涨，电子盘收于2250.25美元/吨，上涨58.25美元/吨，涨幅达2.66%，站上布林通道的中轨线。周三，沪铝也有反弹，但反弹幅度明显弱于伦铝，这主要是由国内电解铝的基本面决定的。
　　中部地区减产难挡西部产能投产
　　自去年12月份国内销售电价上调后，中部地区的电解铝产能继续下降。以河南省为例，8月份全河南省电解铝企业运行年产能还在400万吨以上，第三季度以来产能持续下降，11月份降至389万吨， 2012年1月底，年产能已降至366万吨。不过，全国12月份原铝产量较11月份增加3.6%，至142.7万吨，这表明中部地区减产的同时，西部地区的新产能在投放。这主要是因为各地电解铝成本差异较大，当前的铝价对中部地区的大部分企业来说，已经处于亏损状态，但对于西部地区企业来说，仍有赢利。
　　河南省电解铝产能统计（万吨）
　　　　2012年电解铝新增产能有望达到522万吨，其中主要来自西北部地区且有自备电的铝厂，新疆地区新增产能将达175万吨，产能西移趋势明显。后期随着新建产能的落成，或会出现中部减产西部增产的局面，月度产量继续下挫的可能性较小，料维持在140万吨的水平。
　　节后的国内消费没有起色
　　元宵节虽过，但下游铝消费仍无起色，上海现货铝价迅速回落，目前在15900元/吨下方，对期货合约价格贴水50—100元/吨，且市场整体实际消费有限，现货库存增加至75万吨，反映出现货货源的充裕和下游接货意愿的平淡。当前铝下游企业开工率依然偏低，消费情况不容乐观。供应压力令一些厂家对后市持观望态度。
　　印尼限制铝土矿出口短期影响有限
　　中国铝土矿对外依存度大，最近几年来自印尼的铝土矿所占比例为75%。近日，印尼能源和矿产资源部部长Jero Wacik签署了一项部长级监管法令，确定从2014年起开始禁止包括铝土矿在内的金属矿出口。不过，市场上对于该消息已有预期，且限出口的实施日期较为久远，短期对铝价影响较小，大的铝企在矿资源方面已有布局。长期来说，铝土矿可能成为下一个“铁矿石”，定价权被国外所掌控，若再考虑到氧化铝指数化定价，则电解铝原料成本将上涨。　

　　最近市场关注点仍在欧元区，几经波折后，希腊通过了救助方案，短期利好支撑沪铝小幅反弹。不过基本面上，目前下游需求仍然疲弱，中部地区出现明显减产迹象，但西部地区新产能仍在继续投放，现货贴水过百元。笔者认为，短期内沪铝有望站上16200元/吨的平台，但向上突破的可能性较小，在16500元/吨一线压力沉重。