观点梳理：昨日沪铝探底回升，主力合约收 20730元/吨，收跌0.22%。基本面，电解铝供应端产能增量仍以置换产能为主，甘肃、广西、新疆以及青海地区部分电解铝企业释放检修产能，理论供应微幅增加。消费端上周下游铝加工开工率继续上升0.8个百分点至 63%,同时小长假节前下游备货需求增加,加上铝价回落采购意愿较强，市场成交明显阶段性好转，现货贴水转为平水附近。上周伦铝库存呈区间波动格局，整体小幅增加，最新库存水平为 517,700 吨，增至近七个月新高。上期所公布的数据显示，9月26日当周，沪铝库存继续下滑，周度库存减少 2.43%至 124,626 吨。临近国庆长假叠加价格回落，下游备库更加明显，周末铝锭社库继续下滑，据Mysteel统计显示，截止9月29日，中国主要市场电解铝库存为 58.7万吨，较上周四减少 2.7万吨。假期之后或有集中到货，将出现季节性累库，关注节后需求表现及库存变化情况。基本面供应基本持稳，十一之后或有集中到货，届时库存或有阶段性累库。消费端仍处于传统旺季，预计消费韧性仍存。宏观及基本面预期皆可，铝价看好震荡偏强。