观点梳理：昨日沪铝小幅走高，主力合约收20475元/吨，收涨0.42%。国内6月消费和投资增速放缓，地产投资降幅进一步扩大，对铝价偏拖累。美国6月CPI回升但升幅低于预期，特朗普继续催促降息，但降息预期并未前移。贝森特对中美关税的表态利于风偏回升。总体看宏观驱动多空交织。其他方面，反内卷交易刺激氧化铝期货反弹，不过周度运行产能进一步升至9100万吨以上，供应仍处在宽松格局，对反弹高度形成制约。供应方面，电解铝产量变化不大，国内电解铝运行产能因置换项目小降，铝水比例下降，铸锭量增加。需求方面，季节性消费淡季叠加铝价高企，需求表现受到抑制，周内加工企业平均开工率下调0.1%至58.6%，周末铝锭库存增幅相对明显，但仍处于相对较低水平，据Mysteel统计显示，截止7月14日，中国主要市场电解铝库存为48.3万吨，较上周四增加2.8万吨。宏观驱动不显著，低库存支撑铝价，铝价走低后消费有一定好转，铝价回落后关注20200附近支撑。