观点梳理：昨日沪铝低开走低，主力合约收于21395元/吨，收跌0.4%。宏观方面，美国参议院未通过拨款法案，美国联邦政府将继续“停摆”，经济数据仍延迟发布，美联储立场谨慎，美元指数连续反弹，有色金属上方承压。近期铝内外供应端皆有扰动，需求仍有韧性，但淡旺季交替下需求跟进力度不足，且环保限产对下游加工企业生产造成一定影响，据悉2025年11月4日，为应对重污染天气，洛阳、郑州、巩义等地已先后启动重污染天气橙色预警。SMM表示，该轮联防联控措施预计造成下游铝加工端部分企业再次开启环保限产，具体减少产量将视具体管控程度确定。据 Mysteel调研统计，截止11月3日，中国主要市场电解铝库存为 61.4万吨，较上周四增加0.9万吨。当前宏观氛围尚可，铝供需矛盾不大，需求仍有韧性，社库仍处于相对低位，铝价震荡运行。