铝：

现货方面，LME铝现货贴水33.25美元/吨，前一交易日贴水34.00美元/吨。根据SMM，上海无锡市场持货商报价在11330-11340元/吨之间，现货升贴水在贴90-贴70元/吨之间，价格相较昨日涨幅超120元/吨，下游今日按需走货为主，正常接货。华东今日整体成交一般。

库存方面，3月25日LME铝锭库存减少0.23 万吨至109.84 万吨。根据我的有色，3月23日，国内铝锭社会库存较上周四增加3.7万吨至169.3万吨。

观点：国际疫情影响虽未减弱，但在宏观利好刺激下，伦铝震荡，沪铝反弹。国内方面，疫情导致下游终端消费恢复不佳，市场货源依旧宽松，整体成交较差。预计海外疫情控制前，宏观恐慌情绪仍有加剧可能，铝价上方依旧承压，有继续下跌的可能。

策略：单边：谨慎看空，维持空头思路。跨期：观望。

跨市：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。