昨日氧化铝价格出现反弹，夜盘运行至2800上方。宏观方面，全球不确定性仍在反复，中俄发表联合声明，英美关税协议达成一致，两国间钢铝关税取消，市场风险偏好出现改善，美联储降息预期仍偏好，美元指数重回100上方运行。氧化铝方面，部分地区现货价格微幅抬升。短期减产增多，叠加氧化铝价格处低位，市场做空情绪减弱。但新产能投产仍在推进，且进口矿石价格仍处下行趋势，氧化铝上方空间或有限。沪铝供给约束仍维持，产量增长较慢。国内旺季消费接近尾声，去库节奏放缓，关注美国对铝关税变化。综合来看，氧化铝短期下行动能减弱，但基本面仍偏空。沪铝预计延续震荡格局。