沪铝震荡偏弱,氧化铝复产预期打压利润
来源:南华期货 发布时间:2024/7/31 10:17:26

  【盘面回顾】周二沪铝主力收于18950元/吨,环比-1.79%,伦铝收于2238美金/吨,环比-0.4%。氧化铝主力收于3558元/吨,环比-1.77%。
  【宏观环境】建议关注周四晚间美国ISM制造业PMI,欧元区制造业与服务业PMI终值,周四美联储利率决议及周五美非农就业报告指引【产业表现】截至周一,SMM统计电解铝锭社会总库存80.1万吨,国内可流通电解铝库存67.5万吨,较上周四累库1.1万吨,同比去年同期仍高出26.0万吨。上周国内铝锭出库量环比减少1.42万吨至11.05万吨。国内铝棒社会库存为13.25万吨,较上周四累库0.13万吨。上周铝棒出库量未出现太大变动,基本持稳在4.1万吨。
  【核心逻辑】铝:展望后市,若非硬着陆风险触发,预计下行空间有限。下跌主因海外数据走弱,补库及通胀预期短期证伪,叠加大选等意外因素,市场出现一定恐慌。但首先,价格已回落至边际成本附近,上游铝土矿至氧化铝现实端仍旧偏紧,价格万九附近博弈加剧。此外,海外铝现实需求尚可,LME库存仍在去化,且注销仓单比例走至较高水平,海外现货溢价维持较高水平,铝材出口继续走高,不排除未来市场因担心贸易政策变化而出现抢出口动作。此外,淡季过半,当前下游库存已降至较低水平,国内“以旧换新”政策亦有加码,不宜过分悲观。氧化铝:现实紧张持续,由于出口增量,即使存在复产,供需仍旧维持较大缺口。预期方面,新建投产项目对价格形成压制。高利润背景下复产及投产项目超预期增加,远期趋松可能性增大。弱预期矛盾下,高利润存在被挤出风险。
  【策略观点】铝:建议空单减持,短期多头观望,长线考虑轻仓布多。氧化铝:关注正套机会。

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