供给宽松预期不断强化,氧化铝持续承压
来源:兴业期货 发布时间:2025/1/6 9:59:37

  上周氧化铝价格出现大幅回落,沪铝价格维持区间内震荡。
  海外宏观方面,美元指数维持在109附近偏强运行,美国经济数据表现稳健对美元形成支撑,对铜价存在制约。国内方面,经济数据表现一般,但政策加码预期仍存,仍需关注政策落地情况。
  氧化铝方面,前期几内亚矿石发运扰动事件逐步消退,有消息称前期受影响企业已逐步恢复供给。国内方面,市场对氧化铝产量增长预期持续走高,且库存见底迹象不断强化,市场对转宽松预期进一步加强,现货成交价格持续回落,且在当前高利润、未来存新增产能及矿石供给增加的预期下,市场看空情绪持续加重,上方压力加强。
  电解铝方面,产能上限明确,检修等事件对开工率存在拖累,且在当前高开工率环境下,产量易下难上。而从中长期来看,海内外产能产量均难有明显提升空间。但当前需求端预期仍相对谨慎。
  综合来看,氧化铝方面,海外铝土矿扰动影响减弱,且国内库存见底、现货价格持续回落,而远期过剩预期不断强化,叠加当前估值仍偏高,上方压力仍将持续,近月估值更高,但在高基差下,远月空头稳健性更优。电解铝方面,需求预期的谨慎仍对价格形成一定拖累,低价成本支撑的减弱。但供给约束仍较为明显,下方存在一定支撑。

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