9月26日国内期市上午开盘，金属板块整体下挫，唯有铝价早盘飘红，不过终盘仍收跌。短期来看，铝价昨日早盘一路飘红的原因正是空头资金获利了结，多头资金逢低接货，双重影响使期铝成为了金属板块的强势品种。从中长期来看，系统性的风险无法避免，那么铝价是否能再度逆势上行呢？
　　系统性风险来自哪里？目前，作为宏观经济影响最大的两个经济区域，美国和欧洲都已经深深陷入债务泥沼以及经济复苏无力的境地。美国政府的债务问题一直困扰着奥巴马政府，纵使是提高债务上线，削减赤字，都无法从根本上解决美国经济的难题。再来看欧洲，希腊的违约已经不置可否，下一阶段将被欧债危机“拖下水”的将会是西班牙和意大利。而这两国是欧洲经济体中贡献较大的，假如他们落败，后果不堪设想。我国的宏观经济依然不容乐观，人民币升值、gdp增长、cpi高企、热钱流入等状况使我国陷入“滞涨”。
　　铝价上行的障碍是什么？供需两端的偏弱并不能为铝价的逆势上扬提供有力支撑。铝市供给方面，全球铝供应过剩的问题依然严重。世界金属统计局(wbms)9月21日报告显示，2011年1—7月，全球铝市供应过剩373100吨。供给直观的表现在库存方面，伦敦市场铝库存处在高位，沪铝市场去库存过程较长，对沪铝价格形成一定支撑。
　　现货消费方面，现货贸易商的心理非常脆弱，9月初铝价还相对抗跌，近日还是很难抵抗整个市场的走弱，大幅破位已在意料之中，铝价虽然有成本的支撑效应，不过之前的价位相对成本仍旧有利可图，现在已经跌到了17000元/吨附近，少数商家为了维持资金运转积极出货，这也刺激了一些下游逢低补货的意愿。贸易商对终端消费也并不看好，但是十一长假之前市场成交会相对好些，另外铝价也开始跌近成本区域，所以下游会开始逢低备货，基本都成交17050—17060元/吨，节前备货对铝价的支持作用有限，短期内铝市还会以走弱为主。
　　综上所述，纵使空头资金的出逃成为铝价反弹的始作俑者，但是强势形态已经接近完结，后期跟随宏观形势下行的几率增加，目前情绪化的市场仍处于极度弱势之中，低位接货的资金也是惧怕风险而不敢轻举妄动，所以铝价后市仍然可能下探。再者，“十一”国庆大假临近，难言国外资金不会“趁火打劫”，因此昨日早盘沪铝的反弹走势也将成为跌势中的一段小插曲。