【个人观点】铝：关注低多机会，预计震荡区间18500-20000元/吨。氧化铝：若无铝土矿开采政策无有改善，关注低多机会。

　　【宏观及政策消息】

　　■据Mysteel调研，重庆某大型氧化铝企业已于昨日进行例行检修，期间一台焙烧炉停产，预计3月3日左右恢复生产，影响产量约4000吨/日，但全月焙烧产量不受影响。另外，前期贵州某氧化铝企业因矿石紧张实施停产检修，据了解将按原计划于3月初复产，且厂内已储备部分原料库存，后续将依据矿石补充情况逐步提产。

　　■乘联会：2月狭义乘用车零售预计115.0万辆，新能源预计38.0万辆。

　　■美国至2月17日当周初请失业金人数录得20.1万人，预期21.8万，前值21.3万，一个月新低。

　　■美联储-杰斐逊：担忧过度宽松的政策导致抗通胀逆转或停滞；哈克：最大的风险是过早降息，暂无降息的紧迫性。若金融条件过度放松，美联储将加以权衡。5月可能会降息，但不是我的基本预期；库克：通胀下行的过程可能是持续曲折的，降息就是反映对风险的调整。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，2月22日，沪铝2404高开低走，报收于18800（-145）元/吨，较前一交易日跌0.77%，成交量15.1万手（-53789），持仓量20万手（+1925）。

　　现货端，2月22日，佛山均价18830（-130）元/吨，出货积极，成交一般；华东均价18730（-150）元/吨，按需采购，成交一般；中原均价18630（-120）元/吨，持续累库，冰雪影响运输，成交偏弱，贴水110-150元/吨左右。铝棒加工费上升，下游需求一般。

　　重要数据：1、Wind数据，2月22日，铝锭社会库存70.8万吨，较2月18日涨6.7万吨。 2、Wind数据，2月22日，铝棒社库27.95万吨，较2月18日上涨1.76万吨。
 

　　观点逻辑：美国通胀超预期，美联储降息预期降温；全国电解铝运行产能维持平稳，短期暂无增减信息；春节长假已过，传统消费旺季将近，下游需求将逐步回暖；铝锭库存假期增幅明显，后续短期或仍有累库可能，当前库存绝对值仍处于历史同期低位；下行空间或有限，关注后续累库幅度及下游复工进展情况。关注低多机会，预计震荡区间18500-20000元/吨。

　　氧化铝：

　　期货端，2月22日，氧化铝2403高开低走，报收于3213（-10）元/吨，较前一交易日跌0.31%，成交量22726手（-16639手），持仓量17874手（-6625）。

　　现货端，2月22日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3285元/吨、3375元/吨、3380元/吨、3435元/吨、3400元/吨、3730元/吨，山东、河南价格分别下降5元/吨，其余地区价格均未变。氧化铝市场长单执行，节后市场将陆续恢复，中东部大范围雨雪到达，短期对于运输有所影响。

　　重要数据：Wind数据，2月22日，氧化铝港口库存23.3万吨，较2月8日涨3.1万吨；观点逻辑：全国铝厂运行稳定，暂无增减产消息；矿源偏紧问题仍在持续，短期氧化铝供应大幅上升可能性较低，国内矿源改善与否需观察两会之后政策变动情况；空气污染问题减弱，环保制约或逐步减轻，矿源供应紧张问题制约氧化铝产量上升，若无铝土矿开采政策无重大改善，期价下降空间有限，关注低多机会。

　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议