【个人观点】铝：观望。氧化铝：盘面利润丰厚，企业择机卖出套保。

　　【宏观及政策消息】

　　3月19日，国家防总办公室、应急管理部组织抗旱专题视频会商调度，联合水利部、中国气象局等部门，会商研判近期天气和干旱灾害形势，视频调度云南省，重点安排部署抗旱减灾工作。国家防总办公室、应急管理部派出工作组，赴云南一线协助指导抗旱减灾工作。

　　市场流传消息：“由于国家抗旱救灾研究室将云南本年度认定为旱年，电解铝启停及电力消耗新增项目或将暂时取消（除本月已投产项目）。”关注后续动态。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，3月20日，沪铝2405低开上行，报收于19285（+70）元/吨，较前一交易日涨0.36%，成交量12.1万手（-63603），持仓量25.7万手（+7758）。

　　现货端，3月20日，佛山均价19200（0）元/吨，持货商挺价，交投稳定；华东均价19240（-10）元/吨，流通充裕，成交弱势；中原均价19130（-10）元/吨，按需备货，成交平稳，贴水80-100元/吨。

　　重要数据：1、Wind数据，3月18日，铝锭社会库存84.9万吨，较3月14日涨0.4万吨。 2、Wind数据，3月18日，铝棒社库25.38万吨，较3月14日降0.83万吨。

　　观点逻辑：美联储鹰派论调上升，风险偏好有所下降；云南释放80万千瓦电力负荷用于电解铝企业复产，折合产能约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕，但市场流传由于云南干旱问题，复产计划或受影响，市场情绪为之扰动；传统消费旺季到来，除个别细分领域外，需求恢复并不乐观；铝锭库存增幅继续下降，峰值渐近，绝对值处于历史同期低位，铝棒库存高位震荡；消息面影响情绪，暂且观望，关注云南铝厂复产动态、下游订单及库存情况。

　　氧化铝：

　　期货端，3月20日，氧化铝2405低开窄幅收涨，报收于3316（+3）元/吨，较前一交易日涨0.09%，成交量40076手（-29937手），持仓量49382手（+1290）。

　　现货端，3月20日，氧化铝现货价格持稳，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3255元/吨、3340元/吨、3300元/吨、3420元/吨、3390元/吨、3650元/吨，山西、新疆价格下降5元/吨。北方矿产开采政策未有改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，云南铝厂提前复产确定，4月中下旬或复产完毕，市场传出消息，复产或有变故，关注后续动态。

　　重要数据：Wind数据，3月14日，氧化铝港口库存25.19万吨，较3月7日增2.51万吨；

　　观点逻辑：云南释放80万千瓦电力负荷用于电解铝企业复产，折合产能约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕，氧化铝需求增加约100万吨/年，市场传出消息，或为复产带来变数；晋豫区域矿山开采政策未有改善，氧化铝开工率有所提升，供给有所改善，西南区域需求增加，现货流通偏紧局面仍存，氧化铝价格南强北弱，北货南运现象存在。盘面利润丰厚，建议逢高卖出套保。

　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议