云南复产预期上升,整体规模或受限
来源:中财期货 发布时间:2024/3/18 9:09:02

  【观点】铝:止盈。氧化铝:建议观望,关注政策变动。

  铝:

  【期货端】2024年3月11日-3月15日,沪铝2404震荡偏强,重心上移,报收于19295元/吨,周涨幅0.55%。截至2024年3月15日,伦铝收盘价为2277美元/吨,较3月8日上涨41美元/吨;截至2024年3月15日,沪伦比8.47,较3月8日降0.12,LME三月期理论利润为负,进口窗口关闭。

  【宏观及政策】两会闭幕,美国CPI超预期,市场风险偏好有所回落。

  【供给】全国电解铝运行产能相对持稳,维持于约4200万吨/明年,内蒙和四川铝厂影响因素较小,云南铝厂提前复产预期上升,预计部分企业尝试3月底启动复产动作,但距丰水期仍有较长时间,即使复产其规模亦将受限;3月14日当周全国电解铝周产量80.50万吨,较上一周持平。

  【需求】3月14日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率62.8%,较前一周升1.5个百分点;订单向头部企业转移,中小企业资金、品牌不占优势,开工缓慢;据悉,除铝箔行业表现良好外,铝杆线、铝板带等订单并未有好转,需求并不乐观。

  【库存】截至3月14日,国内铝锭社会库存84.5万吨,较前一周同期上升2.2万吨,较3月11日涨0.3万吨;铝棒库存总计26.19万吨,较前一周减0.11万吨。铝锭库存增幅继续放缓,库存绝对值处于历史同期低位,铝棒库存高位震荡,随着铝水比例和下游需求提升,铝锭库存拐点渐近。

  【综上】重要会议闭幕,美联储鹰派论调上升,风险偏好有所下降;全国电解铝运行产能相对持稳,云南铝厂提前复产预期上升,受制于枯水期,复产规模或受限;传统消费旺季到来,除个别细分领域外,需求恢复并不乐观;铝锭库存增幅继续下降,峰值渐近,绝对值处于历史同期低位,铝棒库存高位震荡;关注后续累库幅度、下游复工进展及订单情况,建议止盈。

  氧化铝:

  【期货端】2024年3月11日-3月15日,氧化铝2404宽幅震荡,重心略上移,开盘3281元/吨,收至3282元/吨,较前一周涨0.15%。

  【供给】目前海外因素对于铝土矿影响降低;氧化铝运行产能有所恢复,两会闭幕,山西、河南铝土矿开采政策尚未有所改善,而吕梁煤炭事故,或使当地安监趋严,短期氧化铝供应大幅上升概率较低。

  【需求】全国电解铝运行产能相对持稳,维持于约4200万吨/明年,内蒙和四川铝厂影响因素较小,云南铝厂提前复产预期上升,预计部分企业尝试3月底启动复产动作,但距丰水期仍有较长时间,即使复产其规模亦将受限,3月14日当周全国电解铝周产量80.50万吨,较上一周持平;电解铝复产需要储备原料,西南氧化铝需求增加,市场有北货南运迹象,价格方面亦是北弱南强。

  【港口库存】截至3月14日,氧化铝国内港口总计库存为25.19万吨,较前一周上升2.51万吨。

  【综上】下游电解铝厂目前运行相对稳定,云南复产预期上升,3月底或开启少量复产,对于氧化铝需求有一定增加,氧化铝价格南强北弱;重要会议闭幕,晋豫区域矿山开采政策尚未有改善,山西吕梁煤矿事故促使当地安监趋严,对于铝土矿复采产生负面影响,矿源偏紧问题仍未解决;整体矿山和氧化铝供给改善乐观预期仍在,现货偏弱运行。建议观望,关注政策变动。

  【风险点】挤仓情况出现,宏观政策变化,云南枯水期限产超预期;铝土矿供应紧缺超预期;

  【注意事项】以上内容仅供参考,不构成投资建议

 

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