上一交易日SMM铝现货价报19200元/吨，相较前值下跌90元/吨。期货方面，昨日铝价早盘先下后上，夜盘继续走弱。海外宏观方面，市场对9月降息已有较充分定价，但美国大选增加了市场不确定性，非美货币的疲弱对美元形成支撑，但目前美元仍处偏高水平，上方空间有限。国内方面，央行本周进行降息，稳增长政策仍在持续加码。供给方面，进入7月后产量增速持续放缓，当前难有复产及新增产能，供给预计难有起色。需求方面，成交及下游开工仍表现一般，淡季因素下短期或继续平淡。库存方面，国内现货库存小幅回落，去库节奏仍偏慢。氧化铝方面，远期供给宽松预期仍较为明确，但近月合约受到现货支撑，近强远弱格局或将持续。综合来看，现实需求仍较为疲弱，铝价反弹动能不足，短期或继续承压，但当前铝价已出现较明显回调，而供给端对价格存中期支撑，跌势或有所放缓。