昨日氧化铝价格继续维持在低位震荡运行，沪铝早盘高开随后震荡走弱，夜盘小幅走强。宏观方面，国内宏观预期谨慎，伊以冲突再起反复，后续走向仍有较大不确定性。氧化铝方面，几内亚矿石事件暂时未有进展，发运数据暂未受影响，但关注后续雨季影响。国内氧化铝库存仍处偏高水平。沪铝国内产能约束明确，海外地缘事件加剧全球供给担忧，虽然需求仍有不确定性，但当前库存处较低水平，市场对供应偏紧预期有所强化。综合来看，氧化铝过剩压力仍存，但当前估值偏低，叠加铝土矿供给扰动，进一步向下驱动或放缓。沪铝供需面多空交织，低库存及供给端约束为价格形成支撑。