上一个交易日SMM铝现货价报20160元/吨，相较前值下跌100元/吨。期货方面，昨日铝价全天震荡运行，夜盘小幅走高。海外宏观方面，美元指数小幅回落至106下方，短期内预计仍将维持震荡，但对有色金属影响短期减弱。国内方面，一季度经济数据喜忧参半，政策预计仍有加码空间。供给方面，云南地区复产仍在推进，但整体进度偏缓。高频产量数据仍未出现明显增量。需求方面，消费品以旧换新被反复强调，叠加消费旺季，需求潜在利多持续。库存方面，虽然近期去库较慢，但社会库存仍维持低位，随着终端需求的改善，库存趋势仍将向下。综合来看，短期内新增利多有所消退，铝价进一步上行动能减缓。但供给端约束仍明确，铝价下方支撑持续，可等待回调买入机会。