情绪退潮,冲高回落
来源:南华期货 发布时间:2024/6/5 9:51:03

   【盘面回顾】周二沪铝盘面价格维持偏弱;夜盘氧化铝反弹显著。
【宏观环境】本周焦点转向周五非农就业报告影响美联储货币政策预期,以及周四晚间欧央行利率决议影响美元指数表现,而6月13日将迎来美联储年中利率决议。
【产业表现】供给及成本:供应端,上周电解铝产量82.06万吨,环比+0.15万吨,4月氧化铝产量667.9吨,环比-10.3万吨,氧化铝与电解铝运行产能比值1.94,基本处在理论平衡比值。需求:SMM数据显示,5月27日铝锭出库10.23万吨,环比-1.25万吨;铝棒出库5.19万吨,环比-0.05万吨。加工环节开工率64.2%,周环比-0.4pct。库存:截至5月30日,国内铝锭+铝棒社会库存94.42万吨,周环比-0.39万吨,其中铝锭+1.43万吨至78.13万吨,铝棒-1.82万吨至16.29万吨。LME库存111.67万吨,周环比-0.81万吨。氧化铝港口库存10.9万吨,周环比-5.9万吨。铝土矿港口库存2270万吨,周环比-69万吨。进口利润:目前沪铝现货即时进口盈利-1417元/吨,沪铝3个月期货进口盈利-1429元/吨。成本:氧化铝边际成本3047元/吨,电解铝加权完全成本18089元/吨。
【核心逻辑】铝:美Q1GDP终值下调,打击海外制造业强劲多头逻辑,拖累有色下调。展望后市,基于国内基本面负反馈累积,预计下周或是宏观叠加基本面短期共振回调的一周。建议关注周五非农数据及欧央行利率决议。长期来看,基于制造业筑底逻辑以及铝需求结构良好特征,维持长期看多观点。氧化铝:商品整体情绪退潮,资金撤离挤出盘面过激溢价。同时盘面的大幅回撤或将推升现货的出货情绪,叠加交易所不断批准新增交割仓库,临近交割,短期警惕多头抢跑踩踏。中长期看,基于核心矛盾国内矿山供应仍未见到实质性缓解,因此预计价格回调后仍有反弹可能。
【策略观点】铝:回调布多。氧化铝:观望。

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