上一交易日SMM铝现货价报19160元/吨，相较前值下跌40元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡走弱，夜盘低位运行。海外宏观方面，本周美联储、日本、英国货币政策会议召开在即，市场表现谨慎，关注各国利率决议。国内方面，刺激政策仍在加码，上周央行开启降息，同时对大规模设备更新和消费品以旧换新加大支持，此外后续基建预计仍有发力空间，但利多政策兑现仍需等待。供给方面，由于新增产能及复产有限，产量增速维持较低水平，供给预计难有起色。需求方面，采购及下游开工仍表现一般。库存方面，国内现货库存基本持平，去库节奏仍偏慢。氧化铝方面，远期供给宽松预期不断强化，且当前氧化铝行业仍处于高利润状态，远月向下概率较高。综合来看，供给约束对铝价中期存在支撑，且铝价前期已有较充分回调，短期内续跌动能有所放缓。但氧化铝价格表现偏弱，成本支撑有所下移，铝价短期仍将偏弱运行。