氧化铝期货震荡走强，8日主力收至3295元/吨，周度涨幅2.4%；沪铝震荡走强，8日主力收至19200元/吨，周度涨幅1.2%。

　　1、供给：氧化铝方面，据SMM预计3月国内冶金级氧化铝运行产能部分恢复至7937万吨，产量674.3万吨，同比上涨1.5%。晋豫两地矿山仍未全面解禁复采，但氧化铝厂开工率逐渐抬头，广西贵州氧化铝厂因矿石供应难以满产，初步复产预计在3月下旬；电解铝方面，预计3月国内电解铝运行产能稳定在4200万吨，产量355万吨，同比增长4%。四川及内蒙部分企业存在停槽计划，云南风光火供应出现小幅增量，电力供应暂无突出矛盾，下旬存在部分复产，具体仍待明确通知。

　　2、需求：节后第三周人员基本到岗、恢复正常生产模式，国内铝下游加工龙头企业周度上调3.2%至60.2%。其中铝型材开工率上调8%至50%，铝线缆开工率上调2%至60%，铝板带开工率上调0.2%至74.6%，铝箔开工率上调0.7%至76.3%。铝棒加工费涨跌不一，新疆广东持稳，临沂上调30元/吨，河南无锡包头下调10-70元/吨；铝杆加工费河南内蒙广东持稳，山东上调50元/吨；铝合金ADC12及A380上调250元/吨，ZLD102/104及A356上调200元/吨。

　　3、库存：交易所库存方面，LME周度去库0.93万吨至58.03万吨；沪铝周度去库0.67万吨至18.43万吨。社会库存方面，铝锭周度累库3.2万吨至82.1万吨；铝棒周度去库0.5万吨至1.95万吨。

　　4、观点：氧化铝方面，矿石供应逐渐趋于稳定，多地开工率有所抬升，但两会之后矿山复产低于预期。在矿山彻底放开之前，市场对供给相对偏紧观点对盘面仍有支撑，预计近期震荡为主，中长线维持看空思路。电解铝方面，随着下游回归全面复工，铝锭出库速度加快，累库转去库的拐点存在进一步提前可能。叠加美联储再释放降息信号，国内利好政策频出，宏微共振下预期持续向好，助力铝价延续偏强走势。本轮涨势后劲仍需关注宏观表现、金三下需求兑现情况。