上一个交易日SMM铝现货价报20560元/吨，相较前值上涨260元/吨。期货方面，上周铝价全周震荡走高，周五夜盘略有回落。海外宏观方面，美元指数表现强势，盘中一度上行至106，短期内预计维持高位，但对有色金融影响或有所减弱。国内方面，经济数据边际改善，叠加政策加码预期仍存，整体仍偏乐观。供给方面，虽然云南地区复产仍在推进，但整体进度偏缓。云南地区降水量仍偏低，且高频产量数据显示目前并未出现明显增加。需求方面，消费品以旧换新被反复强调，叠加消费旺季，需求潜在利多持续。库存方面，社会库存仍维持低位，随着终端需求的改善，库存趋势仍将向下。此外，英美对俄罗斯金属的制裁整体影响偏短期，预计难以实质性改变供需结构。综合来看，美元对有色影响减弱，海内外需求均存乐观预期，供给端短期增量有限，且中期维持刚性，库存大概率向下，铝价下方支撑仍明确。