节前最后一个交易日SMM铝现货价报20530元/吨，相较前值下跌60元/吨。期货方面，国内铝价继续震荡运行，节假日期间外盘铝价略有回落，但仍维持在高位运行。海外宏观方面，节假日期间美元指数重心逐步下移，且美国经济数据显示通胀粘性仍较强，宏观面对有色金属整体偏多。国内方面，经济数据喜忧参半，政治局会议对后续政策加码仍较为明确。供给方面，云南地区复产整体较为顺利，但产量实际增长有限，且产能天花板仍存，供给增量有限。需求方面，消费品以旧换新仍被继续强调，叠加消费旺季，下游开工表现良好，库存在节前开始回落，向下趋势预计延续，且处于绝对低位。综合来看，宏观对有色金属支撑延续，叠加铝供给端约束仍持续，下方支撑明确。