铝：

现货方面，LME铝现货升水 9.00 美元/吨，前一交易日为升水24.25美元/吨。SMM上海成交集中14530~14540元/吨，对当月贴水30~20元/吨。市场流通货源充足，现货贴水小幅扩大，中间商接货意愿谨慎，下游企业按需采购，接货力度一般，整体成交维持低迷。

5月10日LME铝锭库存减少 1.13 万吨至126.52 万吨，5月10日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计217.8万吨，环比周一减少1.9万吨。

观点：新疆其亚铝电有限公司将已置换至新疆其亚项目的 35 万吨电解铝产能通过企业集团内部产能转移的方式，全部用于云南其亚金属有限公司绿色低碳水电铝加工一体化项目实施产能置换，主因配套动力站不能建设等原因该项目无法继续建设。结合调研情况，预计自备电厂整治落实的力度偏大，成本支撑强化。此外伦铝库存短短一个月之内下滑近15万吨，国外供给仍然偏紧。二季度为国内电解铝投产高峰期，原料端支撑力度预计将在俄铝供给恢复后出现减弱，此外进入5月前期冶炼企业积压库存预计有所释放，铝锭库存下滑速度预计将有所放缓。但如果未来国外供给持续紧张，内外盘比值继续走低，或打开国内铝锭出口套利窗口，或加速国内去库存速度，则国内价格有走强可能。

策略：暂时观望。关注库存变动及国内新投产进程。

风险点：海外政治事件反复。