锌：

现货方面，LME锌现货升水36.00美元/吨，前一交易日升水51.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于24470~24630元/吨，双燕成交于24480~24670元/吨；0#锌普通对2201合约报升水110~150元/吨，双燕对2202合约报升水150~160元/吨；1#锌主流成交于24400~24560/吨。昨日锌价上涨，早间持货商普通锌锭对均价报升水-5~10元/吨，对2201合约报至升水110~120元/吨，昨日早间市场跟盘升水稳定，然大多对均价升水报价，临近网价时间，市场接货情绪转好，部分持货商挺价。进入第二时段，升水小幅上涨，持货商普通锌锭对2201合约报至升水140~150元/吨。整体看，近期天津新紫到达华东地区，市场部分持货商挺价出货，以保证天津锌锭成本，然市场下游接货意愿并不高，整体成交一般。

库存方面，1月6日，LME库存为196150吨，较前一日减少1775吨。根据SMM讯，1月4日，国内七地锌锭库存为13.1万吨，较上周五增加10900吨。

观点: 昨日沪锌高位震荡。宏观方面，美联储会议释放更快更早加息信号，市场对3月份加息预期有所增加。海外方面，奥密克戎肆虐，欧洲多国收紧防疫措施。疫情的恶化使得全球的运输外贸也受到影响。哈萨克斯坦爆发大规模暴乱，但尚未对当地锌产业运输造成影响。此外，欧洲供气问题还未得到完全解决，欧洲部分国家电价有所企稳，但仍处于高位，冶炼企业电力成本居高不下，当前海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。国内方面，近期严峻的防疫形势，或对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。消费端，近期由于北方环保督查部分镀锌厂、氧化锌厂无法正常开工。锌合金企业开工率因疫情和回款问题有所下降。目前锌终端企业已陆续停工放假，需求难以有所起色。价格方面，锌延续供需双弱局面，但海外天然气价格波动增加了锌厂减产的预期，单边上建议以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水8.75美元/吨，前一交易日贴水9.25美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2202合约早盘高开于20580元/吨，盘面走势整体高位震荡，日内最高点20830元/吨，最低20560元/吨，终收于20685元/吨，涨400元/吨，涨幅1.97%，录得二连阳。持仓量较上一交易日增加了9391手，昨日成交量30.64万手。欧洲能源危机愈演愈烈，据SMM调研，截止目前欧洲电解铝厂已减产产能超过80万吨/年。若欧洲天然气供给问题无法解决，能源价格将持续走高，欧洲电解铝厂的减产仍存扩大趋势。期铝提振更是偏强震荡，涨幅超2%。昨日SMM A00铝锭价格报20740元/吨，涨440元/吨，国内铝锭持续去库倒逼现货升水扩大，早间成交集中当月升水40元/吨附近。中原地区实际成交对当月贴水70元/吨附近，下游参与度虽然存在，但采购力度弱于华东市场，贴水较前一交易日小收，中原地区成交集中20610-20650元/吨。

库存方面，截止1月6日，LME库存为92.14万吨，较前一交易日下降0.54万吨。截至1月6日，铝锭社会库存较本周二下降2.5万吨至77.6万吨。

观点：昨日铝价震荡上行。哈萨克斯坦爆发大规模暴乱，但对当地铝企影响较小。近期海外能源危机持续发酵，海外铝厂目前减产年产能逾80万吨。据SMM统计，最新铝棒库存较上周四增加3.29万吨至11.32万吨，增幅40.97%，累库幅度较高。基本面上，供应端总体变化不大，云南等部分地区有复产倾向，但短期内难见大规模增量。消费端，市场成交转好，持货商挺价出货，接货商积极询价，华东地区大幅升水。库存方面，国内铝锭社库持续去库，需关注后续库存变动幅度。价格方面，近期欧洲能源问题引发海外电解铝减产的传闻频发，叠加铝锭社会库存下滑，单边上建议以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。