铝：

现货方面，LME铝现货贴水 2.75 美元/吨，前一交易日为升水10美元/吨。SMM上海现货成交14630-14650元/吨，当月贴水90-80元/吨。下游接货按需为主，而持货商出货意愿提高，造成出货压力较大。巩义市场今日贴水继续扩大，实际成交对华东贴水90元/吨附近，较周初贴水扩大近50元/吨，部分冶炼厂集中出货，造成贴水扩张的主要原因。

5月21日LME铝锭库存增加 0.93 万吨至123.46 万吨，5月17日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计207.4万吨，环比周一减少3.7万吨。

观点：铝锭社会库存大幅下滑，根据了解，主因是国内局部地区发货量减少，铝厂周边铝液转化多了，因此相对而言铸锭量出现下滑。据了解，市场对国内外基本面预期分化也有所加剧。国外方面，俄铝以及海德鲁供给恢复预期增强。而国内方面，自备电厂整治落实的力度偏大，成本支撑仍在强化。其次部分项目受制于机组未配套完善、成本过高、地方政策尚未落实、企业资金流紧张等因素投产进度放缓，因此预计二季度新增产能将远不及预期，预计近期国内铝价将维持坚挺，但伦铝转弱的基本面预期或拖累沪铝涨幅。

策略：多单继续持有。并关注库存变动及国内新投产进程。

风险点：6月份消费明显转弱，库存居高不下。