现货方面，上海成交集中14480-14490元/吨，对当月贴水160-150元/吨，现货贴水小扩，下游企业按需采购，整体成交供大于求。LME现货铝对三个月期铝贴水3.75美元/吨，1月25日贴水4.25美元/吨。

　　1月29日LME铝库存增4050吨至1085475吨。1月25日LME铝库存减1275吨至1086575吨。1月29日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）176.8万吨，环比上周四增加0.3万吨。

　　根据SMM，强寒潮致用电负荷攀新高，湖南江西启动限电措施，优先确保居民用户和重要用户用电。

　　观点：本周国内下游逐步进入放假模式，另外由于湖南江西两地无电解铝厂，预计限电仅对两地铝下游加工企有影响，下游消费或进一步下滑。电解铝年内计划新投已投产大约12万吨，一季度新投以及复产产能预估在125-140万吨之间，按照往常惯例，节后将出现明显地垒库现象，预计今年春节后国内铝锭社会库存将累积至200万吨以上。氧化铝生产恢复正常，并且氧化铝价格仍未显现出止跌迹象，电解铝成本难挡电解铝产能持续投放。

　　策略：沪铝维持空头思路。

　　风险点：美元持续大幅回落刺激伦铝大幅上涨；环保税实施。