锌：

现货方面，LME锌现货贴水8.75美元/吨，前一交易日贴水9美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交18955-18995元/吨，0#锌普通对9月报升水200-210元/吨；整体来看，今日沪市交投以持货商出货为主，下游采购意愿有所降低。由于午间收盘前锌价已现走弱显现，下午关注若锌价走弱后，市场出货节奏会不会有所改变。

库存方面，8月13日LME锌库存减少0.08 万吨至7.52 万吨。根据我的有色，8月12日，国内锌锭库存14.66 万吨，较上周减少0.26 万吨。

观点：锌供给端增量仍在逐渐兑现过程之中，虽然短期国内锌库存仍未开始累积，但现货升水逐步下调至200元附近，反映下游补库需求不大，短期锌价或震荡偏弱调整为主。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：谨慎看空，短期市场风险加剧，维持空头思路。跨市：观望。

风险点：库存未如期累积，宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水32美元/吨，前一交易日贴水29美元/吨。根据SMM，上海无锡市场两地成交价在14230-14250元/吨之间，对盘面升水20-30元/吨，较前一日价格上涨270元/吨附近，早间某大户带头收货，其收货价较为市场认可，持货商积极出货，因铝价涨幅超于下游心理接受范围，下游今日观望情绪浓厚，采购稀少。

库存方面，8月13日LME铝锭库存减少0.72 万吨至98.43 万吨。根据我的有色，8月12日，国内铝锭社会库存较周四减少0.2万吨至101.5万吨。

观点：中国宏桥表示对包括铝生产在内的公司运营而言，台风在山东引发的洪水实际影响很小，铝水运输一切正常，没有影响。氧化铝维持低迷，且铝下游正处于淡季，电解铝厂或加速投产进程，建议继续关注库存变动，若铝锭库存开始累积，则铝价仍有下跌空间。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，随着电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，另外中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大，而底部亦有成本支撑，建议在13500-14200区间内波段操作。

策略：单边：中性，预计价格在区间内窄幅波动，建议区间内高抛低吸。跨市：观望。

风险点：宏观风险。