铝：

现货方面，LME铝现货升水 24.25 美元/吨，前一交易日为升水19.5美元/吨。SMM上海成交集中14530~14540元/吨，对当月贴水30~20元/吨。市场流通货源充足，现货贴水小幅扩大，中间商接货意愿谨慎，下游企业按需采购，接货力度一般，整体成交维持低迷。

5月9日LME铝锭库存减少2.11 万吨至127.65 万吨，5月7日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计219.7万吨，环比周一减少0.2万吨。

观点：LME铝多头渐显挤仓迹象，可观测到伦铝库存仍持续大幅下滑，现货升水再度扩大。供给方面，全球氧化铝及电解铝供给量未完全恢复，氧化铝价维持高位震荡，国内价格方面相对优势使得国内氧化铝出口增加。国内方面，二季度为电解铝投产高峰期，原料端支撑力度预计将在俄铝供给恢复后出现减弱，此外进入5月前期冶炼企业积压库存预计有所释放，铝锭库存下滑速度预计将有所放缓，预计铝价将紧贴成本线偏弱震荡。但如果未来国外供给持续紧张，内外盘比值继续走低，或打开国内铝锭出口窗口，加速国内去库存速度，则国内价格亦有走强可能。

策略：暂时观望。

风险点：海外政治事件反复。