【市场动态】本日沪铝主力2507合约高开高走，报收20250元/吨，较上一日上涨270元/吨。氧化铝主力合约2509震荡收阴，报收2895元/吨，较上日上涨9元/吨。
　　【基本面分析】
　　氧化铝：今日山东3250-3300元均3275持平；河南3300-3330元均3315跌5元；新疆3380-3480元均3430跌20元。 供应端：阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五，全国氧化铝建成产能11242万吨，运行9065万吨，较上周增135万吨，开工率80.6%。连续3周复产产能大于100万吨。截至6月4日，全国电解铝企业氧化铝库存量为207.4万吨，较上周增1.1万吨，虽然周度来看，铝厂库存略有增加，但以铝厂整体库存水平仍旧偏低，对于氧化铝补库需求仍存。短期空头交易复产预期，多头交易强现实预计矿端扰动。市场分歧较大。预计价格低位震荡区间【2800，3300】。
　　铝锭方面：6月9日国内铝锭显性库存转为去库2.7万吨至48.1万吨，去库延续。宏观方面：中美双方在英国进行会第二场经贸磋商，内容聚焦在关税、科技和稀土等议题。会谈结果偏利好情绪，给铝价带来上涨的脉冲。7月9日美国与全球主要经济体的关税豁免到期之前，贸易谈判预计都将加速推进。基本面：下游需求预期较弱。中下游样本企业对于6月订单和排产的反馈中，多家铝型材和板带箔企业订单出现环比下降，特别是随着光伏抢装潮结束之后，部分棒企有关光伏型材用棒订单明显下滑，个别企业甚至暂停接单，部分企业反馈的理由是“担心后期铝价回调，暂缓接单”。
　　【总结】
　　观点：电解铝主力-震荡，区间19600-20300；氧化铝主力-震荡，区间2800-3300；
　　策略：观望。
　　核心逻辑：1>关税情绪进一步修复；2>铝锭继续去库。3>氧化铝下半年投产不确定性增加+矿端扰动。4>氧化铝利润修复后集中复产