上一交易日SMM铝现货价报20120元/吨，相较前值上涨60元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡走弱，夜盘跳空高开后震荡运行。海外宏观方面，美国经济数据表现一般，但非美货币更为疲弱，美元仍在较高水平运行。国内方面，经济数据整体表现一般，仍需关注后续政策加码空间，关注下月三中全会。供给方面，云南地区复产节奏稳健，逐步接近尾声，内蒙新产能稳步投放，但整体增量有限，且电解铝产能天花板明确，产能约束仍难以改变。需求方面，成交及下游开工均表现一般，但终端家电、地产等均积极政策仍有待发酵。库存方面，现货库存去库较慢，上期所库存略有抬升，LME库存持续下滑但处偏高水平，库存压力略超预期。综合来看，短期内需求担忧增加，市场预期仍谨慎，近期价格或震荡修复。但从中期来看，宏观面及基本面利多仍存，下方支撑较为明确，向上趋势仍未改变。