俄铝传闻进一步发酵
来源:南华期货 发布时间:2022/10/10 9:10:52

  国庆期间伦铝波动较大,截至10月7日,伦铝收于2301.5美元/吨,周涨幅7.45%,最高触及2420美元/吨。伦铝涨势明显受到了宏观与基本面的双轮驱动。宏观方面,国庆期间美国加息预期一度走弱,美指最低回落至109附近,但随着美指再度反弹,伦铝涨势受到抑制。基本面看,俄铝交割或被LME禁止传闻与低库存问题为刺激伦铝上行主要原因。俄铝传闻进一步发酵是国庆前期伦铝领涨海外有色的主要原因。俄铝是除中国外全球最大的原铝供给来源,若其无法进入LME交割对于将大大增加伦铝被逼仓的风险。据CRU数据,今年1-8月全球铝产量4573.3万吨,除中国外产量1917.9万吨,俄罗斯(伦铝)产量265.4万吨,俄铝约占中国外原铝供给的14%。从2018年美国制裁俄铝经验看,欧美制裁俄铝的结果很可能是两败俱伤,很难长期延续;且LME已经经历了伦镍事件,短期内逼仓再度发生想必是其无法容忍的;其次,无法去向欧美的俄铝可能会涌入国内。因此,预计该事件影响偏短期,偏情绪面,且国内不及海外。此外,当前全球原铝显性库存均处于历史低位,国庆期间LME库存持续下降,叠加节前SHFE库存大幅走低,进一步削弱了供给弹性,成本支撑走强。截至10月7日,LME库存约32.76万吨,该库存水平仅约等于海外4天的用铝量。国内SHFE库存在节前最后一天也骤降3.55万吨,降幅达17%。预计在出现库存累库前,沪铝较难跌破成本线,而伦铝则更受海外宏观政策扰动。策略:近端的基本面强于远端,建议逢低做月间正套。

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