锌：

现货方面，LME锌现货升水 52.75 美元/吨，前一交易日升水55.20美元/吨。根据SMM上海0#锌主流成交22160-22280元/吨，现货市场交投氛围转淡，而下游逢跌入市询价，采购意愿较昨日好转，调节市场成交氛围，整体成交货量较昨日微增。

7月5日LME锌库存持平于昨日24.90 万吨，注销仓单持平于13.15 %。根据我的有色，7月2日锌锭库存 14.57 万吨，较上周五增加0.14 万吨。镀锌库存 95.00 万吨，较上周下滑1.20 万吨。

观点：美国正式对华开启关税加征，贸易战恐慌性抛售弥漫锌市，日内锌大幅减仓。锌短线基本面变化不大，前几日锌冶炼厂拟联合减产，目前看来几乎没有冶炼厂发生实质减产，而由于锌原本电价优惠较少，因此电价政策对锌价提振亦有限，下跌的主要动力来自于贸易战忧虑加深。加之下游正值淡季，因此虽然锌供给仍无明显增加，锌价反弹动力已经明显不足。国外锌矿供给将在下半年陆续释放，中线偏空思路不变。

策略：宏观氛围较为利空金属价格，空头谨慎持有。

风险点：隐性库存大量显性化。

铝：

现货方面，LME铝现货升水 26.00 美元/吨，前一交易日为升水16.25美元/吨。根据SMM上海成交集中13880~13890元/吨，对当月贴水20~10元/吨，持货商出货较做略有增加，中间商收货力度较昨减弱，下游企业未改采购策略，整体成交较昨回落。

7月5日LME铝锭库存增加 0.20 万吨至110.66 万吨，7月5日，国内铝锭社会库存合计176.5万吨，持平于周一。

观点：宏观气氛对铝价有一定压制，但由于国内再度强调严控“两高”行业产能，其中包括电解铝行业，目前已经基本确认新疆某大厂将关停20万吨产能。政策方面环保整治以及去产能预期强化，预计将影响后期新增产能投放。此外成本端，氧化铝价已跌至氧化铝企业完全成本，因此引致国内大型企业如中铝以及香江万基大量减产。目前看来，铝价已跌破14200铝锭完全成本线，但由于贸易战阴霾笼罩有色金属，因此暂时不建议单边操作，等待后期政策落地后的买入机会。

策略：建议前期反套头寸底仓持有。

风险点：库存处于高位，中美贸易争端扩大。