锌：

现货方面，LME锌现货贴水20.50美元/吨，前一交易日贴水18.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19440-19520元/吨， 0#锌普通对10月报升水160-180元/吨报价；双燕对10月报升水170-180元/吨，进口锌对10月报升水140-150元/吨；下游节前备库预期已有踏空，市场多出少接，报价进一步回落至升水160-170元/吨左右，市场情绪较为平静，对盘面并无过度反应，总体市场成交一般。

库存方面，9月24日，LME锌库存增加0.20万吨至22.13 万吨。根据SMM，9月21日，国内锌锭库存14.44万吨，较上周五增加0.10 万吨。

观点：锌价维持偏弱走势。随着市场开始接近美国11月大选，股市和贵金属市场的波动性上升，锌锭多头资金撤退，市场等待大选结果。整体看，节前下游观望情绪浓厚，建议观望。供应端，冶炼厂已经开始为冬储做准备，周内加工费再度下滑，预计四季度加工费将进入拐点，原料端供给仍偏紧张，预计在市场情绪稳定后锌价将延续强势。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水39.74美元/吨，前一交易日贴水40.00美元/吨。根据SMM，主流集中在14300-14320元/吨之间，10:30后市场价逐步清晰，实际报价开始集中于14270-14300元/吨之间，对盘面升水280-320元/吨之间，绝对价较昨日大跌超260元/吨，实际升水较昨日上涨近180元/吨。品牌间价差、当月及次月间价差，皆在20元/吨以内，下游接货尚可，投机性备货及观望犹豫情况并存。

库存方面，9月24日LME铝锭库存减少0.40 万吨至148.22 万吨。根据我的有色，9月24日，国内铝锭社会库存较周一减少1.9万吨至69.7万吨。

观点：昨日铝价继续大幅下挫，节前下游接货尚可，备货及观望犹豫情况并存。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，云南神火铝业有限公司及云南文山铝业有限公司投产完成，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期。短期节前下游企业存备库行为，铝锭社会库存仍在下滑，但氧化铝价格低迷，电解铝成本端支撑不足，整体看铝价仍有回落空间。

策略：单边：看空。套利：观望。

风险点：宏观风险。