【个人观点】铝：暂观望，预计震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：期价或有一定支撑，生产企业逢高卖出套保，未有持仓者观望。

　　【宏观及政策消息】

　　■据Mysteel调研了解，北方重污染天气影响减弱，滨州及淄博地区部分氧化铝企业已陆续复产，涉及产能240万吨/年左右。

　　■据Mysteel调研了解，重庆万州当地氧化铝企业于28日开始停产一台焙烧炉，据调研了解近日已逐步恢复生产，全月焙烧产量不受影响。

　　■南京可申请公积金贷款购买法拍房；厦门住房公积金贷款政策调整，最高可贷144万元。

　　■英国央行维持利率不变，并在声明中删除了紧缩倾向，有委员支持降息25BP。

　　■美国至1月27日当周初请失业金人数录得22.4万人，预期21.2万人，前值21.5万人。

　　■美国至1月31日美联储利率保持不变，上限为5.5%。

　　■中国1月财新制造业PMI50.8，预期50.6，前值50.8。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，2月1日，沪铝2403高开低走，报收于18900（-110）元/吨，较前一交易日涨0.58%，成交量16.5万手（+48474），持仓量16.3万手（-8246）。

　　现货端，2月1日，佛山均价18930（-40）元/吨，临近放假，交易减少，累库持续；华东均价18930（-40）元/吨，成交一般；中原均价18750（-30）元/吨，少量成交，贴水160-200元/吨左右。主要消费地加工费下调弱势，放假氛围浓重，鲜有成交。

　　重要数据：1、Wind数据，2月1日，铝锭社会库存47.3万吨，较1月28日涨0.4万吨。 2、Wind数据，2月1日，铝棒社库14.08万吨，较1月28日上涨1.27万吨。
 

　　观点逻辑：美国暂不加息，中国各地政府陆续推出房地产政策；全国电解铝运行产能维持平稳，短期暂无增减信息；临近春节，下游加工企业停工数目增加，消费走弱明显，有进一步下滑可能；铝锭库存继续小幅增加，铝棒亦持续累库，春节前需求下降，预计库存或仍将增加；环保因素及矿源供应掣肘问题致使原料氧化铝价格坚挺；供需双弱下，宏观政策利好影响盘面走势，而社库增加、需求走弱限制上升幅度，建议观望，预计震荡区间18000-20000元/吨。

　　氧化铝：

　　期货端，2月1日，氧化铝2403高开收盘微涨，报收于3198（+1）元/吨，较前一交易日涨0.03%，成交量30207万手（-14301手），持仓量38155手（-2370）。

　　现货端，2月1日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3290元/吨、3380元/吨、3380元/吨、3435元/吨、3400元/吨、3730元/吨，山东均价上涨5元/吨，其余地区价格均未变。据Mysteel了解，西南地区减产检修增加，个别有停产计划，西南地区氧化铝供应偏紧；矿源问题市场关注度较高，短中期仍为制约因素，部分中小企业受制于铝土矿供应，有可能逐步停产；大范围雨雪天气临近，且接近春节，氧化铝运输或有一定影响。

　　重要数据：Wind数据，2月1日，氧化铝港口库存20.7万吨，较1月25日涨5.7万吨；观点逻辑：全国铝厂运行稳定，暂无增减产消息；冬季环保政策变动较多，氧化铝生产稳定性易受影响，西南地区检修减产甚至停产增加；现货流通偏紧，价格较为坚挺；几内亚能源供给问题基本得到解决，国内矿源改善与否需观察两会之后政策变动情况，而雨雪天气来袭，且接近春节，氧化铝运输受制约，整体期价涨跌空间均有限。生产企业可以逢高择机卖出套保锁定利润，未有持仓者观望。

　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议