随着市场对QE3效力的重新解读，QE3对铝价的推动作用本周将逐渐发力。短期铝价将维持震荡上行格局。货币宽松是否仅为昙花一现取决于政策是否能够刺激真实需求。对于这一点，我们对QE3的效力尚未能定论。长期来看，随着市场对QE3和国内宽松政策预期的消化，铝价将重新回归基本面。但目前QE3推涨动力犹在，基本面的疲软仅是抑制铝价的涨幅，尚无法逆转反弹的格局。操作建议：短期仍小幅看多，前期多单可继续持有，预计区间：[15800-16200]。关注跨市套利机会。
　　
　　行情回顾：
　　
　　上周，在QE3和德国法院批准ESM的刺激下，沪铝连日跳空高开。周五收于15890元/吨，周上涨245元/吨，周涨幅1.57%。盘中突破层层前期压力线，上冲16000元/吨未果后略有回调。主力多头在持续反弹之后不断减仓离场，而青铜峡铝业在周五首次出现的空头主力位。从QE3落地后的市场高开低走的表现可以看出，经历两次量化宽松和国内的四万亿之后，市场对此次宽松的效力较为质疑。
　　
　　相较于国内的保守和悲观，LME市场的反弹幅度则较为惊人。LME3月电子盘上周收于2192美元/吨，大涨172.5美元/吨，周涨幅8.54%，在所有基本金属中反弹幅度最大。LME3月铜、锌分别上涨5.15%和7.54%。两市反弹幅度的差异来自对QE3不同的解读。国内看法较为悲观，铝价上扬也多基于对外盘的跟涨。而外盘的解读则非常乐观。路透调查显示，52为经济学家对QE3规模预期的中值为6000亿美元。该力度即使不及QE1，但也不会低于QE2。从外盘的走势也可以看到，QE3公布后，随着市场解读的升入，单日涨幅呈现扩大趋势。
　　
　　宽松政策刺激下，沪伦两市外强内弱的反弹格局为跨市套利提供了良好时机。9月份以来，随着反弹的延续，两市比价从前期8.3的高位下降至上周五的7.4。随着市场对QE3的深入解读，这种差异化的反弹格局仍将延续，短期两市比价预计仍将下跌。从移仓成本上来看，目前沪伦两市均为正向市场，LME市场远期升水减小而沪铝远期升水走高，两市移仓均为正收益。
　　
　　行业基本面：
　　
　　基本面上，上周公布的一系列行业数据显示下游消费并未出现任何好转。房屋新开工面积虽开始回升，但仍为负增长，整体房地产行业仍处于去库存阶段。而汽车和电力电缆则维持微增长，相较于供给12.7%的增幅显得力不从心。现货价格跟随期价的反弹略有上涨。长江均价周五15540元/吨，较期货贴水85元/吨。贴水幅度较前期大大缩小，期现套利机会关闭。而外盘现货价格在需求回暖的刺激下上涨势头强劲，远期较现货的升水幅度随着铝价的反弹略有缩小。