锌：

现货方面，LME锌现货贴水9.05美元/吨，前一交易日贴水10.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22170~22290元/吨，双燕成交于22180~22320元/吨；0#锌普通对2109合约报升水130~150元/吨左右，双燕对2109合约报升水160元/吨；进口0#锌成交于22150~22290元/吨，1#锌主流成交于22100~22220元/吨。昨日早间锌价低位震荡，随后小幅拉涨，部分持货商于上半周出货较好后，近期补货需求加大，市场库存货报价上行，早间持货商普通锌锭报至对2109约报升水130~140元/吨，均价报至升水5~10元/吨附近。进入第二时段，锌价高位震荡，市场报价小幅上行至对2109合约升水140~150元/吨。整体看，本周下游买货较好以后，部分持货商库存出清，其补货需求加大，带动市场库存货升水上行，今日贸易环节交投较好。

库存方面，8月5日，LME库存为24.43万吨，较此前一日下降0.02万吨。根据SMM讯，8月2日，国内锌锭库存为12.14万吨，较此前一周上涨0.57万吨。

观点：昨日锌价宽幅震荡，美国最新个人消费支出价格指数同比上涨3.5%，达到近20年来最大同比涨幅，市场对通胀持续时间产生担忧。此外，加拿大西部Teck 公司锌冶炼端受火灾产生的烟气影响，或将减产。基本面上，广西及湖南地区限电升级，冶炼厂减产幅度加大，但抛储锌锭在陆续到厂，供应量依然维持高位。持货商积极挺价，下游接货稍显谨慎，淡季消费整体下行趋势不变。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，需要持续关注抛储对社会库存累库的影响。同时宏观流动性拐点并未正式来临，需要持续关注疫情以及美联储态度的影响，单边上虽然我们仍维持宽幅震荡的判断，但逢高做空的胜率更高，跨品种套利中依然建议以空头配置为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水4.10美元/吨，前一交易日贴水3.85美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

截至8月5日晨，国内铝锭社会库存环比上周四减少2.6万吨之73.2万吨，去库持续继续对现货价格产生支持，早盘沪铝运行19700-19800元/吨之间，现货成交集中19740-19760元/吨，对盘面贴水40-30元/吨附近。

巩义地区铝锭库存弱化，中原（巩义）现货对华东贴水收窄至50元/吨附近，实际成交对盘面贴水90元/吨附近。 巩义和无锡仓库反馈，后续随着货运顺畅，周末到货量或有回升，预计下周实际铝锭去库速度收窄。

库存方面，截止8月5日，LME库存为135.56万吨，较前一交易日下降0.79万吨。截至8月5日，铝锭社会库存较上周下降2.6万吨至73.20万吨。

观点：昨日铝价偏强震荡，西南地区限电影响持续发酵，近期国内疫情蔓延对部分地区运输及生产产生影响。基本面上，供应端受限电影响扰动不断，电解铝社会库存持续下滑。持货商普遍挺价惜售，接货方积极寻求货源，消费端淡季下游需求仍边际走弱。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要持续关注疫情以及美联储态度的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。