锌：

现货方面，LME锌现货贴水19.75美元/吨，前一交易日贴水20.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于21485~21555元/吨，锌价延续上行走势，现货升水较为平稳，贸易商普通锌锭升水报价至对2104合约升水60~70元/吨，但现货交易平淡，贸易商下调升水对2104合约升水50~60元/吨；锌价低位回升，走势良好，但价格走高后下游再次观望应对，采购热情较上周明显降温，贸易市场交易平淡，但部分贸易商逢低接货，另近期少量进口流入上海市场，市场目前以SMC为主。

库存方面，3月9日，LME锌库存减少0.02 万吨至26.83 万吨。根据SMM，3月8日，国内锌锭库存23.58万吨，较上周减少0.30 万吨。

观点：下游企业积极复工复产，经济复苏预期仍在，锌锭社库进入到去库进程中。锌矿端紧缺加剧，国外新冠疫情形势严峻，市场担忧进口矿到港时间或延长。小部分炼厂压缩产量，但大部分企业依旧在亏损状态下维持生产。整体看，国内库存拐点已现，国内进口窗口仍关闭，供需边际向好对锌价仍有支撑，整体看预计锌价超调过后仍将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水1.75美元/吨，前一交易日升水0.25美元/吨。根据SMM，华东现货成交集中贴水50至贴水30元/吨，部分持货商出货挺价04合约平水，价格回落后下游入场备货略有回升，沪锡两地成交集中17190-17220元/吨。巩义市场下游入场仍然按需为主，早盘一度对华东贴水200元/吨，但随着盘面企稳，下游备货力度回升，中原现货对华东贴水也随之收窄至贴水160元/吨附近，整体交投较昨日活跃度明显回升。

库存方面，3月9日，LME铝锭库存减少0.64 万吨至128.68 万吨。根据我的有色，3月8日，国内铝锭社会库存较上周四增加3.7万吨至122.1万吨。

观点：经济复苏预期仍在，政府工作报告指出要稳定增加汽车和家电等老百姓日常大众消费，加之内蒙能耗“双控”落地加码对铝价构成较大利好。铝锭现货贴水有所收窄，累库幅度并未明显超出预期，预计去库拐点将在3月中下旬出现。供应方面电解铝供给端保持稳步抬升，海外订单环比仍在回升，美国疫情亦出现拐点，国内消费预期乐观，在良好消费预期下，铝价预计下方支撑较强。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。