铝市观点及操作建议

铝锭价格在节后首日大幅上涨，库存回升不及SMM预期，周一SMM统计库存较节前增加4.4万吨，低于前期预计6.5万吨。加上国务院严禁电解铝、钢铁等产业新增产能消息的发酵，国内沪铝大幅走高。昨日新疆乌鲁木齐上调铁路四季度货运价格，电解铝锭控制在8%。

工信部、国家能源局9日联合公告显示，经考核，电力、煤炭、炼铁、炼钢等16个行业以及各地区均完成了2015年淘汰落后和过剩产能目标任务。2015年全国淘汰电解铝36.2万吨。据SMM，日本今年第四季度铝升水环比大降20%，至自2009年第三季以来最低水平的每吨75美元。日本今年第三季度的铝升水为每吨90-93美元。韩国铝升水处于窄幅区间内波动，因受制于库存高企。目前韩国铝升水大约为每吨62-65美元，CIF釜山基准，而一周之前大约为63-65美元。

后期成本端煤炭价格由于开启一级预案或将有所回落,即便上涨预计后期涨幅有限，同时氧化铝价格随着上游成本小涨，电解铝产能释放而氧化铝产能有所控制而价格回升,后期预计氧化铝价格或将偏强,但上涨空间同样预计不大，包括运输费用也将在 9 月份上涨后维稳，因此成本端四季度或将在目前高位维稳震荡。

因此，后期若国内铝价进一步大幅上涨，电解铝生产利润将快速恢复，重新刺激产能释放。据SMM，9月国内电解铝产量增加至270.5万吨，同比增加6.5%，新增年化运行产能约74.4万吨至3291.1万吨，包括山东魏桥，山东信发，新疆希望，广西百矿等新增产能释放，同期包括甘肃连城，山西兆丰，焦作万方，四川启明星等铝企进一步复产，带动整体运行产能提升。按照当前国内电解铝产能增速，进入10月以后，仍有太原东铝等铝企新增复产，国内电解铝运行产能仍有约30万吨提升空间，预计10月（31天）电解铝产量达281.1万吨。

同时由于国内运输引起的国内短期铝价走强将带动沪伦比价走高，利于进口窗口打开，也将施压国内铝价，因此不建议追高铝价。

操作建议:

目前铝价处于上有产量增加压力，下有成本支撑的震荡区间，不建议追高，可以考虑买国外卖国内的正套。