锌：

现货方面，LME锌现货升水44.00 美元/吨，前一交易日升水45.50美元/吨。根据SMM上海0#锌主流成交21760-21830元/吨，0#当月票普通对1808合约报升水120-140元/吨，日内炼厂出货正常，听闻周末进口锌仍有到货，部分直接流向下游，令下游入市采买积极性减弱。

库存方面，7月30日LME锌库存减少0.11 万吨至24.21 万吨，注销仓单减少至9.36 %。根据我的有色，7月30日锌锭库存11.63 万吨，较上周五增加0.18 万吨。镀锌库存95.75 万吨，较上周减少1.33 万吨。

观点：锌增仓下行，走势异常疲软。国内锌锭库存连续两周出现累积，现货市场升水收窄。上半年锌锭累计同比仍然高于去年同期水平，整体看锌锭供给维持增加趋势。按照季节性规律，锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐增加，尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值，随着矿供给的释放，预计锌冶炼利润将继续增加，开工率也将回升，后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，中线维持偏空思路。

策略：波段多头平仓，布局中线空单。

风险点：贸易战担忧，中线供给趋增。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水18.00 美元/吨，前一交易日为贴水21. 50美元/吨。根据SMM，上海成交集中14290~14300元/吨，对当月贴水70~60元/吨，贸易商由出货转为减仓备货，市场流通量小幅下降，而中间商接货意愿积极，导致现货贴水缩小20元/吨左右，下游企业还是按刚需采购，整体成交较活跃，集中于贸易商之间。

库存方面，7月30日LME铝锭库存减少0.18 万吨至119.83 万吨，7月30日，国内铝锭社会库存合计169.7万吨，较周一减少2.4万吨。

观点：铝材出口利润稳定在较高水平，据了解铝材出口订单仍然较为旺盛。铝库存持续下滑，贴水有所收窄。目前由于供改预期增强，且铝价低迷导致炼厂亏损减产，因此市场对铝市看涨信心较强。环保整治趋紧以及去产能预期的强化，同时环保整治导致本已趋紧的铝土矿更加紧张，氧化铝亏损实行弹性生产，氧化铝价持续上涨，铝成本端支撑效应有所显现。

策略：建议多单以及跨市反套头寸继续持有。

风险点：库存处于高位，中美贸易争端扩大，下游消费进入淡季。