宏观上，美联储强调货币政策已无空间，叠加欧洲新冠疫情二次爆发，美元指数因欧元及英镑走弱被动抬升。此外，疫情二次爆发使得市场避险情绪增强，造成金属普遍承压。供应上，除目前云南宏泰一期108万吨开始通电投产外，云南、山西等地四季度将释放更多产能，供应压力不断增大。需求上，下游订单未见明显改善，下游消费仍然疲软，但是目前下游房地产行业开工率有所提升，短期存逐渐转暖的可能，但需求复苏节奏趋缓。长期而言，由于供应端释放节奏加快和需求端复苏节奏趋缓，供需节奏的变化使得铝价下行动能将随时间推移不断累积。长期策略，建议反弹抛空，产业客户增加卖出保值头寸。但是短期临近国庆长假，建议控制仓位，谨慎为宜。