锌：

　　现货方面，LME锌现货贴水3.00美元/吨，前一交易日贴水10.00美元/吨。根据SMM, 上海0#锌主流成交于14550-14650元/吨，0#普通对4月报升水30-40元/吨左右。下游入市询价采购较为有限，沪市整体表现较上周五明显转差。

　　库存方面，3月23日LME锌库存增加0.17 万吨至7.49 万吨。根据SMM，3月23日，国内锌锭库存28.39万吨，较上周五减少0.29 万吨。

　　观点：疫情悲观影响持续发酵，全球宏观形势不容乐观，市场依旧保持谨慎，做多情绪不高。伦锌暂难扭转颓势，沪锌保持低位运行。国内消费虽已逐步转好，但下游主以询价为主采购并不积极，看跌情绪主导下采购较为谨慎克制。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，预计锌价走势预期仍不乐观。

　　策略：单边：谨慎看空，建议逢反弹择机抛空。套利：观望。

　　风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

　　铝：

　　现货方面，LME铝现货贴水23.25美元/吨，前一交易日贴水22.25美元/吨。根据SMM，上海无锡市场早间持货商报价在11180-11210元/吨之间，现货升贴水在贴100-贴80元/吨之间，价格相较昨日回落570元/吨左右，10:30后期铝上行，持货商报价随之提高，但仍对盘面贴100-贴80元/吨。

　　库存方面，3月23日LME铝锭库存增加0.61 万吨至107.61 万吨。根据我的有色，3月23日，国内铝锭社会库存较上周四增加3.7万吨至169.3万吨。

　　观点：国外疫情持续发酵，宏观情绪预计难以好转。伦铝弱势运行，沪铝大跌，市场情绪偏空。国内方面，疫情导致下游终端消费恢复不佳，市场货源依旧宽松，整体成交较差。预计海外疫情控制前，宏观恐慌情绪仍有加剧可能，铝价上方依旧承压，有继续下跌的可能。

　　策略：单边：谨慎看空，维持空头思路。跨期：观望。

　　跨市：观望。

　　风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险