锌：

现货方面，LME锌现货贴水19.25美元/吨，前一交易日贴水14.25美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于23020~23200元/吨，双燕成交于23100~23310元/吨；0#锌普通对2107合约报升水90~120元/吨左右，双燕对2107合约报升水200元/吨；1#锌主流成交于22950~23130元/吨。第一时段，锌价低位震荡，开盘市场对7月报升水100~120元/吨，然市场接货意愿均较差，随后持货商下调升水报价，持货商普通锌锭报至对2107合约报升水90~100元/吨，对SMM网均价附近；进入第二时段，锌价快速上行，市场成交进一步转弱，贸易商基本报价在对2107合约升水90~100元/吨，部分低价报至升水80元/吨，双燕品牌报价至升水200元/吨，整体看，今日持货商主动下调升水报价，然市场接货仍不佳，并且高升水并未传导至下游环节，今日现货成交清淡。

库存方面，6月2日，LME库存为28.42万吨，较此前一日下降0.22万吨。根据SMM讯，5月31日，国内锌锭库存为15.44万吨，较此前一周下降0.71万吨。

观点：上周国家发改委等五部门联合约谈铁矿、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，维护市场秩序，打击投机炒作行为，有色板块近期整体止涨承压。基本面上，本周公布的最新库存数据显示锌锭仍在正常去库，给到价格一定支撑，同时昨日市场传言广东某炼厂因限电限产50%，锌价逆势上扬。消费端虽然持续上涨的锌价对需求形成了一定的压制，但现在毕竟仍处于传统消费旺季之中，下游刚需补库仍存，供应端云南限电影响延续，TC小幅反弹，但进口量的持续增加起到了一定的补充作用，导致今年Q2整体去库不及预期。价格方面，虽然目前宏观拐点未到，基本面上也没有明显的重大利空，但短期内可能出台的一系列政策举措可能对价格形成较强压制，单边建议先以观望为主。跨品种套利方面，中长期仍可以继续尝试多铜铝空锌。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水34.00美元/吨，前一交易日贴水33.95美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

昨日早盘沪铝当月小幅冲高回落，成交重心下探至18700元/吨下方，华东现货成交集中对当月维持平水附近，早间成交集中18680-18700元/吨。当前库存水平下，华东期现价格持稳，绝对价格高企会激发出货力度，而价格走低会加大投机进场意愿，市场流动性充裕，多空胶着下期现基差难以拉开，且下游按需采购为主，未见加大入场采购力度。 中原（巩义)对华东成交继续维持当月贴20元/吨附近，下游拿货较华东相对积极，且巩义周边库存水平偏低，对当地升水有一定支撑作用。

库存方面，截止6月2日，LME库存为171.83万吨，较前一交易日下降0.58万吨。截至5月31日，铝锭社会库存较上周上涨1.4万吨至97.6万吨。

观点：同样受到急剧飙升的政策风险影响，铝价之前大幅回调，但回调幅度有限，后跟随工业品整体企稳后逐步反弹。基本面上，虽然本周公布的最新库存数据显示去库有所中断，主要原因是广东疫情导致物流运输受到影响，同时近期炼厂集中交货所致，预计去库趋势仍将延续，基本面上，云南地区限电限产影响仍在扩大，也不排除新增其他限产地区，消费端目前仍处于传统旺季之中，下游刚需补库。价格方面，目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大，同时基本面上对价格仍有较强支撑，铝价宽幅震荡，单边上短期建议以观望为主。但长期来看，在未来很长一段时间内，碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。