假期归来，铝价高位回调，持仓量大幅下滑1万余手，截止下午收盘，沪铝主力1802收跌1%至15075元/吨。上海成交集中14600-14620元/吨，对当月贴水350-310元/吨，下游采购力度一般，整体成交前暖后冷；南储华南铝锭报价14790-14890元，均价14840元，跌50元。期价大跌下游观望情绪转浓，持货商出货积极性增加，市场成交不甚活跃。

　　1月2日LME铝库存减550吨至110.1万吨，截止至1月2日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区35.8万吨，无锡地区76.6万吨，南海地区31.8万吨，杭州地区11.7万吨，巩义地区14.3万吨，天津5.5万吨，重庆2.4万吨，七地铝锭库存合计178.1万吨，较上周四增加1.9万吨。

　　据国际原铝协会（IAI）统计，2017年11月全球原铝产量为471.4万吨，环比10月份的497.8万吨减少5.3%，同比2016年减少11%。2017年1~11月全球原铝月均产量为505.2万吨，按此推算，预计全年原铝产量有望达6062.7万吨。2017年1~11月全球原铝总产量为5557.5万吨，同比2016年的5421.6万吨增加了2.5%。中国在全球5557.5万吨的总产量中占比53.2%，为2954.1万吨。

　　策略建议：元旦过后多头在国内铝锭库存大增压力之下纷纷获利平仓，铝价大幅回调，国内铝锭库存大增近2万吨，再创历史新高，1月份新产能投产消息陆续落地，且昨日公布的12月财新PMI转好但对铝价提振有限，短期多头看涨信心似乎略有不足，铝价上涨可持续性存疑，建议暂时观望。

　　伦铝库存下滑趋势不减，铝市外强内弱，内外比价重心下移，由于目前沪伦比较低，进口亏损扩大至3000多元至历史极值附近，风险偏好者可考虑少量参与跨市反套。风险点：国内外基本面进一步分化，美国反倾销政策。