核心逻辑：限电+减产，短期铝价反弹持续性不强，基本面弱势，沪铝中长期仍偏空看待。

　　盘面情况：昨日铝价略有回调。近日 h 爱外市场能源问题再度发酵，昨日传闻澳大利亚考虑削减天然气出口，以填补国内能源的短缺问题，众所周知，除俄罗斯外，澳大利亚属于欧洲主要的天然气进口来源国，一旦削减，欧洲的铝厂将受到重大打击。据悉英国最后一座铝冶炼厂将被迫关闭，欧洲最大的冶炼厂 Sunndal 工人将再次罢工，当前欧洲减产产能已超 100 万吨，海外铝厂压力十分明显。就目前来看受国内限电的双重影响，市场再度聚焦铝厂减产问题，短期情绪可能有所提振，后面持续关注事态发展。但，基本面内弱外强的局面难改，7 月份我国铝土矿进口同比增长 14.4%，叠加需求修复不及预期，成本下移，沪铝基本面偏弱。

　　国内逻辑：供需与成本面利空占据主导。社会库存转为去库，去库至 68.9 万吨，上期所库存走平。同时预焙阳极等原料价格接连下滑引发成本下行。但现货平均升贴水较前期出现明显修复，也表现出短期情绪较好。

　　国外逻辑：成本支撑，供应蓄力。电价高企，制裁不断，能源问题持续发酵，引发欧洲铝厂生产成本高企，被迫大规模减产和停产，据麦格里银行预估，欧洲冶炼厂的关闭将削减今冬铝产能 75 万吨。

　　现货成交：据上海金属网，持货商今早跟盘报升贴水，对 09 合约报平水/吨上下，铝锭现货跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价~均价-10 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 18640 元/吨上下。整体来看铝锭现货市场成交表现一般。

　　策略建议：短期建议区间操作，中长期方向偏空为主

　　关注点：全球经济复苏进程、海外电力短缺程度、国内消费、限电升级