沪铝周二收于20795，涨幅0.41%，夜盘现较大下跌，收报20335，或由周二中金仓库仓单重复质押事件发酵导致。宏观层面，受益于上海等地复工复产，PMI边际好转。5月PMI为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2pct，生产和新订单情况好转，制造业总体景气水平有所改善。基本面看，当前市场交易重心主要聚焦在需求方面。复工复产以来下游开工率回升，但暂未看到需求端爆发式修复，仍不及五一前水平，更不及往年同期。未来建议关注政策补贴以及下游复工对汽车板块需求的实际拉动作用。库存方面，国内社库去化节奏逐渐恢复健康，铝锭铝棒出库量回归近年较高水平。此外，周二爆出的交易所仓库重复质押事件可能会对现货贸易造成较大负面影响，同时不排除部分贸易商将迫于无奈出手囤积的库存，即隐性库存被迫释放。策略：预计本周运行区间在20200-21300，多单谨慎持有，长期看可在21500上方尝试布局空单。