锌：

现货方面，LME锌现货升水10.00美元/吨，前一交易日升水11.75美元/吨。根据SMM, 上海0#锌主流成交于18340-18390元/吨；0#锌普通对2月报升水180-190元/吨；下游仍有部分采购意愿，整体交投略有改善。

库存方面，1月15日LME锌库存5.17 万吨。根据SMM，1月13日，国内锌锭库存9.93万吨，较上周一增加0.34 万吨。

观点：外盘方面，LME锌价整体窄幅震荡，伦锌波动较小，市场对于中美贸易谈判亦持谨慎态度。内盘方面，临近年关，下游消费已十分清淡，年前大部分贸易商基本结束年前贸易，而下游在备库基本完成下，叠加期价及升水均上行，接货意愿较差，沪锌进一步上行动力有限。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：降息，库存未如期累积，近月逼仓

铝：

现货方面，LME铝现货贴水26.75美元/吨，前一交易日贴水23.00美元/吨。无锡市场成交价在14140~14160元/吨之间成交，对当月贴水360~贴340元/吨之间，贴水较昨日扩大近100元/吨，上海地区现货仍表现偏紧，价格较无锡地区高20元/吨附近，杭州成交价集中于14150~14170元/吨之间，华东地区主流成交价相较上一成交日跌幅近90元/吨附近。下游成交表现平静。

库存方面，1月15日LME铝锭库存减少1.33 万吨至136.79 万吨。根据我的有色，1月13日，国内铝锭社会库存较上周四增加1万吨至60.2万吨。

观点：外盘方面，当前宏观恐慌情绪已有改善，美指日内有小幅上涨，有色金属整体承压，仍需关注美国12月PPI月率以及美国1月纽约联储制造业指数等数据对于美指的影响，伦铝保持弱势震荡。内盘方面，因即将交割近月合约沪铝2001合约因空头大量平仓离场，一度触及涨停板，收报于14700元/吨，涨230元/吨，上涨1.59%，持仓减少2685手至13090手，交割量65450吨，结算价14630元/吨。本周处于下游集中放假周期，因需求转弱市场预期逐渐转空，仍需关注周四库存增幅是否符合预期。目前现货价格已接近某大厂挺价目标位，同时在高利润之下铝厂正在加大空头保值力度，预估1月份铝库存将出现持续累积，但在低库存背景下铝价亦难大幅下挫，预计铝价将延续区间震荡行情，后期仍需关注累库幅度。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观因素。