锌：

11月6日，锌价格以震荡为主。

现货精炼锌方面，现货市场成交整体依然不是很活跃，另外，现货市场货源转向1712合约报价，现货对1712合约转成升水，中间商因对后市升水结构存有疑虑，因此，采购力量有限。

从地区格局来看，华南市场锌价格依然较强，天津现货市场转弱，对上海市场贴水扩大，不过目前的地区价差依然在运费的限制之内，因此，地区之间难以实际产生相对影响。

另外，6日锌矿加工费维持平稳，国内锌矿紧张局面依然不改，消息面上，厦门海关日前查获全国单票数量最大的禁止进口固体废物案，查获的51个货柜“锌矿”为禁止进口类固体废物，该批货物以锌矿为名申报，实为“冶炼渣”，属于我国禁止进口的固体废物。而3月1日以来，海关总署、环保部、公安部、质检总局联合开展强化监管严厉打击洋垃圾专项行动，严格的监管之下，也有人不惜冒险，可以反应出国内锌矿的紧张程度。

此外，据机构数据，10月精炼锌产量环比增加大约0.5万吨左右，这意味着，即便冶炼企业逐步复产，但是在锌矿的紧张限制之下，产量难以有过大的改善。

而从供应端的数据来看，此前的锌库存回升，主要是需求转差所致，供应端依然没有太过明显的变化。

据SMM了解，河北省发布关于河北省大气污染防治工作文件：预计11月4日至8日将出现连续4天中污染天气过程，发布橙色预警。期间京津冀地区镀锌企业悉数停产。复产时间需待污染天气橙色预警解除。

策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，预计需求企稳回升，乐观者可考虑多单持有或逢低布局多单。价格回升之后，则不适合追。价格回升之后，多单建议谨慎持有。

铝：

11月6日，铝价格一度大幅下挫；而现货市场出现买盘力量，特别是华东地区，贸易商现货采购比较积极，成交明显好转；不过，下游消费企业采购力度一般。

仓单方面，6日上期所仓单再度增加，不过增量比较小，近期仓单随着维持增加，但是程度已经比较明显的缓和。

另外，数据方面，10月份电解铝开工率下降至83.73%，氧化铝下降至90.09%，环比下降幅度有限，整体供应端改革的影响已经得以体现，供应端产量拐点再度得以确认。

不过，短期下游消费依然受到季节性的冲击，另外，据smm报道，11月初仍不见明显的下游消费增长，加之铝价重心不断下移，再生铝企业降价意愿增加，其中，广东ADC12铝合金锭价格下降相对幅度较大，听闻市场高端产品ADC12现款价已有16000元/吨报价。

此外，新疆昌吉地区铝水下浮在622~695元/吨，河南地区下浮130~140元/吨之间，内蒙古包头地区铝水下浮255~270元/吨， 通辽地区下浮300元/吨左右。

整体下游消费趋弱，铝锭或成为销货途径，库存拐点依然尚未到来。

不过，供暖季影响逐步落实，洛阳市优化有色化工行业生产调控，电解铝限产30%以上；氧化铝企业分别限产30%以上。洛阳香江万基铝业有限公司，被要求限产30%，停限产时间为2017年11月15日-2018年3月15日。另外，隶属“2+26”城市的山西长治市的山西兆丰铝业氧化铝分公司因政府供暖季要求，已完成氧化铝产能40万吨的减产任务。

但主要是以影响氧化铝为主，电解铝利润或进一步被压缩，但或不足以使得电解铝过度减产。

综合情况来看，因需求的疲弱，以及供应端难以进一步大幅下降，当前供需依然存在一定富余，库存拐点依然未能显现。

策略建议：去违规产能落实，吕梁冬季错峰生产超预期，将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。不过库存反复以及下游终端的环比变动低迷，具体操作上，建议以逢低吸纳为主，不宜追高。