云南复产节奏仍有待观察,铝价下方空间有限
来源:兴业期货 发布时间:2023/6/27 9:34:22

  上一个交易日SMM铝现货价报18470元/吨,相较前值下跌360元/吨。期货方面,昨日铝价受外盘影响跳空低开,随后震荡运行。海外宏观方面,市场对未来加息预期仍较为谨慎,美元指数震荡运行,但在货币政策逐步转向宽松的基调下,预计美元指数向下趋势不变。国内方面,在货币政策宽松后,关注进一步刺激政策的落地。供给方面,云南电力负荷管理放开,个别电解铝厂已经开始通电复产,但电解铝复产时间及成本均较高,在目前高利润情况下仍需数月才能盈利,因此预计企业复产仍将较为谨慎。叠加厄尔尼诺天气预期不断抬升,云南地区在火电有限的情况下,预计供给约束仍将持续。海外方面,在目前经济表现较弱的情况下,仍有铝厂逐步关停,供给增量有限。需求方面,地产竣工端仍表现乐观,光伏需求持续向上,关注汽车相关政策的加码,铝下游仍存潜在利多,但兑现节奏偏缓。库存方面,国内库存有所抬升,但仍处于低位。成本方面,目前仍处于偏低位,但在产能受限下,高利润对产量的释放作用有限。综合来看,美元指数向下趋势延续,市场对政策刺激预期仍在持续,而铝供给端虽有边际利空,但产量约束暂时难以打破,价格下方仍存支撑。

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